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产能逐渐恢复 生猪期货价格料步入下行通道

1月11日是生猪期货上市后第二个交易日。上市两个交易日,生猪期货价格出现较大跌幅,目前已进入26元/公斤预期区间。对于这一“较大跌幅”,业内人士却另有看法,认为其中含有不少“水分”。按照收盘价计算,1月11日生猪期货实际跌幅有限。

1月11日是生猪期货上市后第二个交易日。上市两个交易日,生猪期货价格出现较大跌幅,目前已进入26元/公斤预期区间。对于这一“较大跌幅”,业内人士却另有看法,认为其中含有不少“水分”。按照收盘价计算,1月11日生猪期货实际跌幅有限。

跌幅需“挤水分”

1月11日,生猪期货跌停再现。继LH2111合约在上市首日跌停,当日LH2109、LH2201合约双双跌停。文华财经数据显示,截至11日收盘,LH2109、LH2201合约价格分别为26030元/吨、23790元/吨。

中信建投期货高级研究员魏鑫说:“这3个合约首日开盘价较高,市场在偏高价格区间成交量较大,导致首日结算价相对较高,而涨跌停板是根据前一交易日结算价而非收盘价设置。”

生猪期货LH2109合约收盘价为26030元,较1月8日结算价下跌7.99%。目前国内期货交易普遍以前一日结算价作为次日涨跌停测算基准,而8日生猪期货LH2109合约结算价为28290元/吨,高于当日收盘价26810元/吨。因此尽管11日该合约跌停,但两日收盘价实际上仅相差780元,跌幅为2.9%。

在期货市场上,新品种上市初期价格波动通常都会比较剧烈。究其原因,主要是上市初期各类型投资者参与程度还不够充分和均衡,市场对信息的吸收和反映还不够充分,价格发现机制需要一个逐步校准的过程。投资者应充分了解市场特点,做好风险防控。随着生猪期货持续运行,价格波动幅度有望缩小。

魏鑫表示,由于生猪期货受到广泛关注,不同的参与者对期货的理解不同,使得价格一开始处于偏高位置。而后随着产业资金和套保资金入场,价格大幅下行,快速向产业主流预期靠拢。这说明生猪期货已经具备较好的产业参与程度,同时具有自我价值修正的能力。

生猪价格大概率下行

目前,生猪期货LH2109合约价格��经逼近26000元/吨。魏鑫认为,该价格基本上反映了市场对于2021年生猪供应恢复导致价格下行的预期。生猪价格矛盾的关键,一方面在于生猪供应恢复的具体程度,另一方面受到供应条件影响。当前来看,这两方面都具有较高不确定性。

折算成公斤价格,当前生猪期货价格已进入26元/公斤的预期区间。魏鑫预计,生猪期货即将进入“肉搏阶段”。

农业农村部数据显示,2020年11月能繁母猪存栏量环比增长4.3%,增幅较前一月扩大;生猪存栏量环比增长3.8%。

光大期货生猪研究员孔海兰表示,市场预估2021年9月生猪价格在25元/公斤左右,即25000元/吨。生猪期货主力2109合约上市基准价为30680元/吨,高于市场普遍预期,近日LH2109大幅下跌符合基本面实际情况。随着产能逐渐恢复,生猪存栏量将持续增长。春节过后,生猪价格大概率进入下行通道。

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